中国经济总量首次突破90万亿！

备受各方关注的2018年中国经济运行成绩单今天出炉。统计局局长宁吉喆公布的数据，勾勒出我国经济运行的大局，也呈现出诸多变化。

数据公布后，投资者的担忧有所缓解。上证综指一度上涨近1%。 A股三大股指今日全线小幅收涨，上证综指重回2600点整数关口。截至收盘，上证综指上涨0.56%，收于2610.51点；深成指上涨0.59%，收于7626.24点；创业板指数上涨0.42%，收于1274.79点。市场成交萎缩，两市总成交3131亿元。

1、经济保持中高速增长，经济总量再上新台阶，突破90万亿元；比上年增长6.6%，实现6.5%的预期发展目标；

2、高技术制造业、战略性新兴产业和装备制造业增长较快，分别比上年增长11.7%、8.9%和8. 1%；

3、制造业投资和民间投资增速加快，2018年分别比上年增长16.1%和11.1%；

4、房地产市场总体实现调控目标。全年全国房地产开发投资120264亿元，比上年增长9.5%；

5、进出口稳中向好，国际收支基本平衡；全年进出口总额首次突破30万亿；

6、物价涨幅低于预期，CPI比上年上涨2.1%，居民消费价格温和上涨。 “通货紧缩”一词非常不恰当；

7、城镇就业继续扩大，新增就业明显增加。全年城镇新增就业1361万人，比上年增加10万人，以大规模裁员为例；

8、居民消费升级提质，最终消费支出对GDP增长的贡献率提高近20%；

9、总人口稳步增长，总人口13.9538亿，所以不需要过度解读人口增长率和出生率下降；

10、中美经贸摩擦的影响总体可控，2019年中国有能力保持中国经济在合理区间运行。

看点一：经济总量再上新台阶

数据显示，全年国内生产总值（GDP）超过90万亿元，比上年增长6.6%，达到预期目标。按平均汇率折算，经济总量达到13.6万亿美元，居世界第二。

市场对中国经济增长的悲观情绪愈演愈烈。此次公布的数据显示，经济总量已突破90万亿大关，表明我国经济发展迈出了重要一步。

中国新供给经济研究院首席经济学家、财政部财政科学研究所原所长贾康等多位经济学家表示，该指标符合预期。

中国外汇投资研究所所长谭雅玲认为，6.6%和90万亿元这两个指标要统筹看。这是一个令人鼓舞和激励的指标，表明市场对去年特别是第四季度指标的评估有些过于悲观。

谭雅玲强调，经济指标是人民币汇率的关键影响点，人民币贬值被炒作，极大干扰了我国经济信息。调整结构是我国经济发展的主基调，这意味着当前经济增长正处于从规模需要向质量转变的过渡时期。新格式、新常态、新技术、新结构应该是关键词。

展望2019年，市场普遍预期外部环境可能更加严峻，国际机构纷纷下调对中国经济增长的预期。

宁吉喆表示，从中国自身看，我国长期处于并将处于重要战略发展机遇期，经济长期向好的基本面没有也将不变。中国仍处于社会主义初级阶段的基本国情没有改变，作为最大发展中国家的国际地位没有改变，仍然具有很强的后发优势和广阔的发展空间。这是党的十九大作出的重大判断，必然带动发展的深度和广度，带来发展质量和水平的提高，支持经济向好保持中高速增长。

看点二：高技术制造业、战略性新兴产业和装备制造业快速发展

我国经济结构的变化已经有所体现。统计局公布的数据显示，2018年高技术制造业、战略性新兴产业和装备制造业增加值分别增长11.7%、8.9%和8.1%，增速比规模以上工业企业快5.5、2.7和1.9个百分点。

新兴工业产品产量快速增长，铁路客车、微波终端、新能源汽车、生物基化纤、智能电视、锂离子电池和集成电路增长183.0%， 104.分别为@>5%、40.1%、23.5%、18.7%、12.9%、9.7%。

谭雅玲指出，这些数据可以很清楚地看到，新兴工业产品的产值增速最低的是9.7%，是一个比较快的增长，全年增加值规模以上工业6.2%的增幅比较大。

中国人民大学金融学院副院长赵锡军认为，公布的数据显示，供给结构有所改善。高技术制造业、战略性新兴产业和装备制造业增加值比上年分别增长11.7%、8.9%和8.1%。快多了。在这种不断变化的外部环境中，我们要实现这些符合预期的稳定增长和结构性改善并非易事。

看点三：制造业投资和民间投资增速加快

新兴产业的发展离不开投资支持。数据显示，高技术制造业和装备制造业投资增长较快，2018年分别比上年增长16.1%和11.1%。全国固定资产投资（不含农户）635636亿元，比上年增长5.9%，增速加快。此外，民间投资394051亿元，增长8.7%，比上年提高2.7个百分点。

赵锡军表示，希望通过进一步改革，稳定对高端高新技术领域的投资，巩固新产业新结构的地位。

赵锡军建议，从政策层面，除了货币政策要强调逆周期、结构性、针对性外，从投融资体制来看，资本市场对直接融资的支持作用有待加强。 因为资本市场可以更好地为前端创新企业的项目提供融资，让产业结构进一步向上游发展。

贾康认为，在中央多次给出非常明确和强烈的信号后，民间投资每年增长8.7%是非常值得肯定的。

不过，贾康也指出，与固定资产投资增速5.9%相比，可以确定非民间投资部分，即政府主导的投资和国有经济部门的投资，有所下降，应该低于

@5.9%。中央提出经济工作“六稳”目标，未来加大投入仍有较大空间。

“在民间投资出现积极向好的趋势后，非民间投资部分调动了我们的潜力，以投资进一步扩大内需的必要性非常明显。”贾康说。

看点四：房地产市场总体实现调控目标

房地产市场一直是中国经济发展的重要组成部分。数据显示，全年全国房地产开发投资120264亿元，比上年增长9.5%。全国商品房销售面积171654万平方米，增长1.3%，其中住宅销售面积增长2.2%。全国商品房销售额149973亿元，增长12.2%，其中住宅销售额增长14.7%。

中国社科院城市与竞争力研究中心主任倪鹏飞认为，2018年房地产市场总体实现调控预期目标。

对于房地产投资增长背后的原因，倪鹏飞分析称，2018年的表现出人意料，相信2019年投资会有所下滑。

“2018年土地开发费用增加了14%，这就是投资增加的原因。 2019年土地市场可能放缓，开发投资也可能因销售而放缓，新开工和已建成产业放缓，投资下降。”倪鹏飞说。

此外，倪鹏飞回忆，从时间上看，2018年房地产市场出现温和变化，房地产调控政策持续。尤其是2018年7月，中央政治局会议提出解决房地产问题，对日常预期产生重要影响。

从空间上看，城市有差异，城市群和非城市群有差异，不同区域有差异，城市群的中心城市和周边城市有差异，已经开始一些趋同，已经降温的预计很久没有实现。出现。

展望2019年，倪鹏飞认为，虽然2019年中国经济面临一定的下行压力，但房地产的基本政策不会改变。

北京大学法学院教授、中国法学会财税法学研究会会长刘建文表示，房地产税不排除提请全国人大审议。今年两会后，可能会推出新一轮更大规模的减税降费政策。

刘建文强调，审议不是落实中国货币总量300多万亿，审议到落实还有一个漫长的过程。这个过程可能需要一年、两年甚至更长的时间。

看点五：全年进出口总额首次突破30万亿

全年进出口总额首次突破30万亿元，货物贸易规模创历史新高，保持世界第一。贸易结构持续优化，一般贸易进出口比重提高，机电产品出口比重提高，外汇储备超过3万亿美元，人民币汇率基本稳定.

国务院发展研究中心对外经济研究部原主任、研究员赵锦平表示，从2018年来看，在国际国内经济环境日益复杂严峻的背景下，特别是在贸易保护主义不断升级的背景下，对外经贸合作形势总体稳定向好。在某些方面出现了亮点和明显改善。例如，外贸总量再上新台阶，民营企业对我国外贸的促进作用进一步增强。此外，在跨境直接投资和利用外资方面也有亮点。

2019年经济可能面临的挑战和压力。国际社会普遍认为，全球增速将有所回落。中国对外经贸合作不确定性增加，增长难度加大。主要风险来自国际经济环境，部分国家单边主义和贸易保护主义抬头​​，进而影响投资者信心。

赵金平认为，2019年，我国对外经贸合作在一些领域具有较大的增长空间和潜力。从进出口看，去年进口增速超过出口增速。 2019年，随着扩大进口政策的不断出台，预计进口增速仍高于出口增速。出口方面，2019年下行压力较大，但随着新市场、新领域、新方式的发展，以及营商环境的不断改善，预计出口与2018年持平。

从利用外资和对外投资来看，当美国继续对华加征关税时，跨国公司在华投资会不会不降反升？我认为这是因为虽然中国面临着严峻的外部环境，但从跨国公司投资的角度来看，以中国内需为导向的投资是近十年来的一个新变化。在贸易摩擦加剧的背景下，跨国公司在全球范围内寻找增长表现较好的投资目的地。基于此，预计2019年利用外资有望在一定程度上有所增加，至少与去年持平。

“对外投资是我们近年来新的增长点。我认为2019年会有一些好的表现，”赵金平说。

看点六：CPI同比上涨2.1%，处于温和上涨区间

数据显示，全年居民消费价格（CPI）比上年上涨2.1%，处于温和增长区间，低于3%左右的预期目标。去年物价低于预期，12月物价指数和生产者物价指数也走弱。许多市场参与者担心“通货紧缩”的风险。

宁吉喆表示，12月CPI低于2%，PPI同比增速回落。全年CPI2.1%，全国PPI3.5%，均为温和上涨。这是人们所期望的。

宁吉喆指出，影响CPI上涨的因素很多，最关键的是供需因素的影响。价格的背后是供求关系。通过深入分析供需关系，可以了解中国价格的基本走势。

PPI不仅受国内供需关系的影响，还受到国际大宗商品价格变化的影响。从国内看，供给侧结构性改革改变了传统行业产品过剩、价格低廉的局面，这也不是企业想要的。从国际上看，由于我国已经是进出口大国，特别是在生产资料方面，四季度以能源产品为主的国际大宗商品价格下跌幅度较大，将对我国PPI产生影响新的一年，世界仍然存在变数，所以目前的宏观经济研究和价格研究不仅要着眼于国内，还要着眼于国际层面。

宁吉喆说，从过去10年来看，我国整体通货紧缩并未发生，但个别年份存在结构性通货紧缩因素。从今年来看中国货币总量300多万亿，“通货紧缩”这个词可以说是不恰当的。

他解释说，价格本身是一个表象，背后是市场的供求关系。逆周期宏观政策。宏观政策要解决结构性矛盾、主要矛盾或矛盾的主要方面，还要考虑总供求平衡。面对经济下行压力，采取结构性措施和供给侧结构性改革“巩固、提升、改善、畅通”八字政策，都有利于改善供需关系，有利于结构性去产能和结构性去杠杆。同时，还要考虑总需求的稳定性。当前的政策导向非常明确。我们要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。积极的财政政策要加强有效，稳健的货币政策要适度收紧。

“加强”体现在实施更大规模的减税降费、地方政府专项债券规模较大幅度增加、中央预算内投资规模进一步扩大、重点突出等方面。关于支持薄弱环节。

“提效”体现在提高财政资金的分配效率和使用效率，财政部门已作出部署。适度收紧稳健的货币政策，保持流动性合理充裕，保持货币信贷和社会融资规模合理增长，按照要求优化融资结构和信贷结构深化供给侧结构性改革，加大金融对民营企业的支持力度。理顺货币政策传导机制，让更多资金流入实体企业和中小微企业，提高金融服务实体经济的能力。

“应该说，政策的方向很明确，”他说。

看点七：全年城镇新增就业1361万人，比上年增加10万人

从去年开始，国家统计局公布了城镇调查失业率。最新数据显示，全年城镇新增就业1361万人，比上年增加10万人，连续6年保持在1300万人以上，完成全年目标的123.7% 全年城镇调查失业率保持在5%左右，实现了比2018年初提出的5.5%的预期目标。

中国教育科学院研究员褚朝辉指出，从2018年的统计数据来看，就业总体平稳，但三个因素影响了当前的就业数据。

首先，当前的就业预期正在发生变化。尤其是大学毕业生的就业预期正在发生变化。从过去一年各地高校毕业生的变化情况来看，高校毕业生和研究生的就业预期逐年下降。

其次，不同的部分是不同的。一般来说，就业会影响受教育程度较低的人和老年人。统计局公布的数据显示，全国离户人口（即户籍与户籍不在同一乡镇、离户半年以上的人口）< @2.86亿，比上年末减少450万。 其中，流动人口2.41亿，比上年末减少378万人。褚朝晖说，这些人大多是农民工。从这个角度来看，传统制造业的就业情况需要关注，相对可能会面临很多问题。在新兴服务业和部分新兴产业相关行业，就业总量有所增加。尤其是人工智能发展之后，未来可能会创造更多的就业机会。

第三，人力资本的总成本在增加。许多人希望尽快找到工作，但不会过分强调就业的回报。

褚朝晖认为，2019年不同行业之间的调整幅度会更大，就业再就业或转行的情况会有所增加。要注意创造一些条件，为这些人提供一些再就业或改变。必要的条件或支持。

同时，褚朝晖表示，“农民工就业普遍容易，大学生就业相对难”的就业形势发生了变化。 2019年，未来如何保证低端可能是个问题。值得一提的是，人工成本培训的成本在增加，但薪资预期却在下降。如何解决这个问题，也是我们未来要做的事情。需要注意。

最近，几年前就有民营企业大规模裁员等媒体报道。国家发改委也表示，农民工春节提前回家。对此，宁吉哲表示，这是一个例子。但会引起统计局的重视，推动就业优先政策的落实，使人民群众有就业，实现相对充分就业，生活不断改善。

看点八：全年社会消费品零售总额380987亿

一段时间以来，消费降级一直是一个令人担忧的问题。统计显示，全年社会消费品零售总额380987亿元，比上年增长9.0%。消费作为经济增长主要动力的作用进一步巩固。最终消费支出对GDP增长的贡献率为76.2%，比上年提高18.6个百分点，高于资本形成的贡献率。总计 43.8 个百分点。

宁吉喆表示，2018年消费对经济增长的贡献率高于上年。虽然四季度消费对经济增长的贡献率从前三季度的78%下降到刚刚公布的76.2%。这一点点波动还不足以表明发生了质的变化。总体而言，随着人们收入水平的提高，整体消费结构升级。以国际公认的恩格尔系数衡量，近年来有所下降，说明家庭消费中的非物质支出总体呈上升趋势。

宁吉喆指出，另一个非常重要的趋势是优质商品消费的发展。物美价廉的商品卖得好，但物美价廉的商品也开始进入更多的中高收入家庭。服务消费比重不断上升。国内旅游人数以两位数增长，文化消费、信息消费、教育培训消费、健康卫生消费均快速增长。

宁吉喆表示，国家统计局正在按照国务院要求，研究扩大社会消费品零售总额，将服务消费也纳入其中。就“社会消费品零售总额”而言，旅游、文化、健康等服务消费并未包括在内。尽管如此，2018年的增长率还是9%，不低。

看点九：14亿总人口未出现人口负增长

最近人们对人口数据很感兴趣，一些研究文章表明会出现所谓的人口负增长。

统计局公布的数据显示，年末中国大陆总人口，包括31个省、自治区、直辖市和中国人民解放军现役军人，剔除香港、澳门特别行政区和台湾省，华侨人数13.9538亿人，比上年末增加530万人。年出生人口1523万人，出生率10.94‰；死亡人口993万人，死亡率7.13‰；人口自然增长率3.81‰。

针对这一市场担忧，宁吉喆表示，国家统计局公布的数据已经明确显示，2018年，中国人口不仅在增长，出生人数也比较大，1523万。这个数据还是相当可观的。至于人口增长率和出生率的下降，人口数据不仅仅是一年的，而是长期的观察。所以，不要过度解读。

要点10：中美经贸摩擦影响总体可控

宁吉喆表示，总的来看，2018年国民经济继续在合理区间运行，稳中求进，稳中求进。同时，应该看到，经济运行稳中有变有忧，外部环境复杂严峻，经济面临下行压力，存在的问题要针对性解决。

宏观政策要加强逆周期调节，结构性政策要加强体制机制建设，社会政策要强化底线保障功能。这就是“三强”。

从去年二季度开始，中美经贸摩擦初具规模。宁吉喆表示，面对经贸摩擦，中国政府及时采取了“六稳”政策。中美经贸摩擦虽然对经济运行产生影响，但总体可控。

以12月为例，投资、消费、工业、服务业等主要指标持平或小幅上涨，总体平稳。 1-12月，固定资产投资同比增长5.9%，与1-11月持平。 12月份，社会消费品零售总额同比增长8.2%，比11月份提高0.1个百分点；规模以上工业增加值同比增长5.7%，高于11月服务业生产指数同比增长0.3个百分点< @7.3%，较11月增加0.1个百分点；虽然制造业PMI回落，但非制造业商务活动指数上涨，服务业继续处于景气区间，建筑业指数大幅上涨。

上证指数再涨至2600点，春意盎然

今日A股三大股指全线小幅收涨，上证指数重回2600点整数关口。截至收盘，上证综指上涨0.56%，收于2610.51点；深成指上涨0.59%，收于7626.24点；创业板指数上涨0.42%，收于1274.79点。市场成交萎缩，两市总成交3131亿元。

今日，北向资金再次实现净流入，累计流入35.15亿。具体而言，2019年以来的14个交易日中，上证指数累计上涨4.68%。 Northbound funds have bought a total net purchase of 3.76.4.7 billion. The single-day net inflow on January 18 reached a maximum of 8.4 billion yuan, followed by a single-day net inflow of 67.6.3 billion yuan on January 9. In addition, on January 15, the net inflow in a single day was also as high as 51.800 million yuan.

Industrial Strategist Wang Delun said that in 2019, the focus will be on the improvement of valuation rather than the decline of profitability. The contribution of valuation to the index is stronger than that in 2018, and seizing the opportunity of valuation improvement will become the main line in 2019. At present, investors should look forward with optimism and actively plan for the prosperity of the spring market.

Essence Securities analyst Chen Guo mentioned in the research report that in the spring market, most themes will show high elasticity. Looking back at the high-quality themes of the spring market in the past few years, it seems that there are some rules to follow: the first feature is that the industry is booming and the future development trend is clear; the second feature is that it is in line with the encouraging development direction of macro policies; the third feature is that the future has a clear The fourth feature is that the industry chain involved is long and the number of listed companies is large; the fifth feature is that the theme has been recognized by the market before the spring market, and it has had a staged performance. .

Strategy of Guotai Junan, Li Shaojun said that at present, we can grasp the relevant investment main lines from three aspects: first, low-valued leading stocks of bank real estate with defensive attributes, gold, public utilities, agriculture, forestry, animal husbandry and fishery, etc., as well as high-dividend stocks and other fields. The second is the TMT in the manufacturing industry that has performance support and high flexibility and is dominated by growth stocks. The third is the new infrastructure construction field where stable growth policy hedging and economic transformation intersect, focusing on 5G, artificial intelligence, industrial Internet, Internet of Things, etc. .

Zhang Yidong of Industrial Securities said that both the A-share and Hong Kong stock markets have been in the bottom area for a long time. In 2019, with the changes in the political and economic situation at home and abroad, the A-share market will be similar to 2005, 2012, and 2013. In the future, the performance of A shares will be stronger than that of U.S. stocks, and it will also be better than that of Hong Kong stocks.