诸神黄昏：2022 年将倒下的基金经理

经历过2022的人，注定不会忘记这一年。

在经历了玛雅人预言的世界末日的整整十年之后，2022年更像是德国诗人里尔克写下的那句话——“我正在经历这个世纪的离去”。 瞬息万变的世界，上个世纪那些见证者和潮流引领者相继逝去，在两次世界大战的灰烬中奋力开拓的全球化也随着竞争格局的改写和世界格局的改变而几近消失。俄乌边境传来枪声。 这是全球秩序的最后一章，无需回头。

宏观动荡波及各行各业，资产管理难逃一劫。 许多耳熟能详的名字也以自己的方式告别了这个行业。

老虎基金创始人朱利安·罗伯逊（Julian Robertson）是对冲基金行业半个世纪的王朝缔造者之一，因心脏病去世； 全球最大对冲基金桥水基金创始人雷·达里奥宣布退休，一代传奇以交出掌控大权的方式宣告，桥水基金的成功是一个体系而非一个人； 而投资界的另一位神话演员孙正义，则在巨额亏损中褪去个人英雄气概，在风风雨雨的半生之后，以略显草率的方式告别了软银。

上一代大佬的离开，似乎并没有为留守的年轻一代创造更多的生存空间。 他们虽然有自己的艰辛（hui）和悲伤（che），但他们也在努力冲破这个大变革的时代。

01 亚美尼亚人：这是俄罗斯，我会跟着它

俄乌冲突持续近一年后，还有多少人记得当年坚信战争不会爆发，“抄底”俄罗斯股市的对冲基金经理戴维·阿马良？

在2月初接受英国《金融时报》采访时，阿马良非常坚信战争不会爆发2022年比特币市值，并认为俄罗斯股市在此基础上具有巨大的投资价值。 他抢购的资产包括但不限于石油公司 Rosneft、Lukoil 和 Gazprom，以及俄罗斯最大的银行 Sberbank。

然而，2月24日凌晨5点，当俄罗斯开始向乌克兰派兵时，从睡梦中惊醒的阿马良安震惊地意识到，“从那时起，将是一段艰难的时期[1]。”

现实并没有给阿玛丽安留下任何同情。 战争和卢布贬值导致Sberbank和Gazprom这两家股票的市值从1000多亿美元缩水了90%以上。 能源股只剩下不到3亿美元，能源股的市值只有13亿美元。

故事到此并没有结束，很多人都很好奇阿玛瑞安到​​底发生了什么。

面对风云突变，阿玛丽安显然只能接受。 他预计2022年比特币市值，未来6至12个月内，俄罗斯局势难以有实质性好转。 不过，作为基金经理，预测有误很正常，反应能力更能判断——反正阿玛瑞安很积极地发射自己手中的子弹。

事实上，在今年年初，即使没有战争的困扰，他仍因担心西方对俄罗斯的经济制裁加剧而从部分俄罗斯股票中获利了结，并将现金头寸增至15%左右。 -17%。 虽然在冲突爆发后落在俄罗斯头上的制裁，确实不会再有进一步的制裁，但对于阿玛利亚人来说，却是一种充满坏消息的心态。

他在 4 月份接受《华尔街日报》采访时透露，他在冲突爆发一天后就开始执行买入。 他给出的理由也很有价值——“俄罗斯最大的石油公司和最大的银行不可能只值几亿美元”。

结果，就在Vanguard和Fidelity等待退出俄罗斯市场的时候，Amaryan管理的对冲基金却将俄罗斯股票持仓比例从战前的30%左右提高到了55%。 %。

单纯从股价表现来看，以俄罗斯联邦储蓄银行、俄罗斯天然气工业股份公司为代表的俄罗斯白马股，近6个月均未出现实质性反弹。 但受益于卢布的回升，阿玛瑞安的增仓或许也带来了不菲的收入。

在和平环境下，在战争时期做出投资决策几乎是不可想象的。

对于亚美尼亚出生的基金经理来说，克服情绪干扰可能更加困难。 早年亚美尼亚频繁的军事冲突是阿玛利亚童年的烙印。 甚至在他现在常驻的莫斯科办公室里，也有不少迷彩玩具士兵。

Amaryan办公室一角

俄乌边境的冲突无疑勾起了人们对那场动荡的回忆，阿马良一直强调，在战争环境下，“很难不让情绪影响投资决策。”

不过从David Amaryan的Instagram来看，做基金经理虽然“难”，但他有很多办法可以解决。 在业余时间，Amaryan 喜欢在莫斯科当地的俱乐部担任 DJ，同时还建立了武术工作室并练习巴西柔术。

否则，做基金经理需要一点爱好，才能有好的心态。

正如他在《华尔街日报》采访中最后所说的那样——“在最近的历史中，我们经常遇到让人们认为这是世界末日的事情。但他们从来没有。如果事情真的发生了变化，那就太糟糕了，以至于没有人关心不管怎样，关于股票市场。”

02 Bill Ackerman：对2022年满意，对港元有想法

对于阿克曼来说，过去的一年无疑是喜忧参半的一年。

一边押注美联储加息，一边获利近20亿美元； 在购买超过 310 万股 Netflix 股票时，他损失了约 4.35 亿美元； 其历史上最大的SPAC项目PSTH，因未能在两年的投资期限内完成交易，公司无奈宣告清算，40亿美元全部返还给投资人。

公开数据显示，截至12月6日，阿克曼管理的Pershing Square Capital年初至今回报率为-8.4%，整体业绩仍处于亏损状态。 2014年，潘兴广场以32.8%的收益率位居全球百强对冲基金年度榜首。 2019年、2020年、2021年的净回报率分别高达58%、70%、26.9%。 不凄凉。

不过，在最近的一次采访中，阿克曼还是相当乐观，并表示对公司2022年以来的表现非常满意。“（潘兴广场）在对冲上取得了可观的利润，抵消了部分股权投资的疲软。”

不仅如此，阿克曼还找到了自己的新猎物——11月24日，他在推特上高歌港币。 “通过持有看跌期权，我们持有大量港元名义空头头寸，”阿克曼在推文中表示。 “（与美元挂钩）对香港不再有意义，它被打破只是时间问题。”

这不是阿克曼第一次针对港元采取行动。 十年前，阿克曼曾试图做空港元，但失败了。 过去三十年，做空港元的对冲基金一波又一波，几乎都以失败告终。

事实上，就在阿克曼高调空谈之前，香港刚刚举办了过去三年疫情中最重要的金融会议——“国际金融领袖投资峰会”。

出访中东期间感染新冠的香港财政司司长陈茂波，仅用四天时间就由阳性转阴，返回香港工作。 如果你空港币，你肯定会输。 你可以验证我对美国一些对冲基金经理的建议，他们一次又一次地误解了港元。”

陈茂波在香港国际金融投资峰会上发言，状态良好

值得注意的是，在过去一年的大部分时间里，由于资金持续外流，港元兑美元持续下跌。 香港金管局今年32次干预外汇市场，通过买入港元来捍卫联系汇率制。

在误读Netflix的价值后，阿克曼曾写信给投资者称，他将成为一个更温和、低调的长期投资者，默默地帮助公司成长。 但现在，他又一次扮演了做空者的角色。 下一封道歉信会在等着他吗？

03 Cathy Wood：巨大的机遇就在眼前

事实上，自2022年以来，随着美联储加息，科技股集体暴跌，被誉为华尔街股神的伍德也经历了滑铁卢。

个股层面，其持有的Roku、Zoom、Teladoc Health Inc和Coinbase Global Inc今年跌幅均超过35%，远超标普500指数10%的跌幅和标普500指数18%的跌幅。纳斯达克综合指数同期。 ％ 降低。 尤其是在11月初的FTX“暴雷”之后，伍德通过方舟投资买入了130万股Coinbase。 没想到，Coinbase股价在此期间持续暴跌，年内累计跌幅超过80%[5]。

方舟投资旗下资金集体暴跌，其中方舟创新ETF（ARKK）今年以来回撤高达62.7%。 根据晨星数据，2020年ARKK的退货率高达150%。

不管怎样，伍德的士气丝毫未减。 “我们真的相信我们的投资组合充满了下一个特斯拉，下一个比特币，”她相信。 目前，她投资组合中的科技公司被严重低估，损失只是暂时的。 未来五年的复合年收益率将超过40%。

她将继续瞄准人工智能、区块链、DNA测序、机器人和储能等五个颠覆性前沿技术领域的公司。 目前，这类公司的全球估值约为10万亿至15万亿美元。 但伍德认为，十年后它们的价值将超过 200 万亿美元。

“世界面临着各种各样的问题，创新就是答案。” 伍德坚定而自信地继续向外界输出他的观点。 但“颠覆性创新”需要更长的时间，至少一个周期，7年左右。 例如，她认为到 2030 年比特币 (BTC-USD) 的价格可能达到 100 万美元。

“一个巨大的机会就在眼前。” 自 10 月以来，伍德多次收购特斯拉和 Coinbase。

在知行合一方面，木姐也没有让人失望。 不过，在下一个特斯拉、下一个比特币还没有确定之前，方舟的身家还是创新低。

04 结局“最糟糕的时刻还未到来”。

华尔街“狼王”卡尔·伊坎的警告，让本就低迷的市场显得更加危险。 在追求价值或成长的道路上，基金经理应该做出怎样的选择？ 或许永远不会有标准答案，历史只会记住胜利者的出现。

只是在2022年最黑暗的时刻，什么毁灭什么创造，什么贪婪什么恐惧，什么沉默什么喧闹，这不也是投资本身的一部分吗？ 对证伪和挫折的坚持，也是写在这份职业上的考验。

没有任何胜利是容易的。

被誉为诸神黄昏的世界杯，最终以阿根廷夺冠落下帷幕。 有天才梅西16年风风雨雨的不懈追求，也有“无名小卒”马丁内斯的辉煌。 投资也是如此。 只要一直玩下去，胜利就不是永久的胜利，失败也只是暂时的。

如果说2022年世界给投资者最重要的一课是不确定性，那么在这种不确定性中，我们也必须承认：既然世界上那么多人才和努力都会遭遇命运的反复折磨，投资者又如何在市场诸神面前生存下来呢？ ？