VanEck 比特币现货 ETF 被拒绝，SEC 的心态揭示了什么？

原标题：《比特币现货ETF再次被拒！一篇分析VanEck ETF被拒原因的文章》

作者：白泽研究所

上个月两个比特币证券 ETF 的批准标志着加密行业的一个重要里程碑。第一个是 ProShares 比特币策略 ETF，它在短短几天内就积累了超过 10 亿美元的资产，而第二个是 Valkyrie 比特币策略 ETF，它没有后者那么高，但仍然活跃。他们的批准让加密社区兴奋不已，并引发了投资者对美国证券交易委员会 (SEC) 批准比特币现货 ETF 的期待。一些行业专家表示，投资者对现货比特币 ETF 的需求会更高。

交易所交易基金 (ETF) 是一种跟踪指数或资产的投资工具，可以直接在证券交易所购买。基本上有两种类型的比特币 ETF，一种是基于现货的比特币 ETF，旨在追踪比特币的价格。 ETF基金将托管资金，为这些寻求进入比特币市场的投资者，免去比特币现货自托管和存储的麻烦；另一个是比特币证券ETF，它是基于其他可用于比特币ETF的基金，是比特币的投资工具（比特币证券）美国sec2022年比特币现货，不直接持有比特币现货。

通过查看两者之间的差异，很明显基于证券的 ETF 将比基于现货的 ETF 更昂贵且效率更低，而期货 ETF 由于其复杂的结构而需要更多的维护。

早在 2013 年，Winklevoss 就试图推出比特币现货 ETF，但被 SEC 拒绝。此后，很多公司都尝试过，但无一例外都失败了。

最接近的是 VanEck 的比特币现货 ETF，它也是最古老的。芝加哥期权交易的全球市场公司 Cboe Global Markets 于明年 3 月 1 日向美国证券交易委员会提交申请，在其 BZX 交易所上市 VanEck 比特币现货 ETF 之后，漫长的等待就开始了。 9 月 8 日，SEC 将申请推迟了 60 天，理由是没有足够的时间提出建议。

今天，SEC 在截止日期前两天拒绝了 VanEck Spot 比特币 ETF 申请。

美国证券交易委员会在拒绝信中强调，其对该申请的反对并非基于对比特币和其他区块链作为创新或投资是否具有效用或价值的评估，而是 Cboe 交易所“未能履行其职责”，申请须遵守 1934 年证券交易法的要求。为符合证券交易法，交易所需要提供“防止欺诈和市场操纵的做法”和“保护投资者和公共利益”。

其中，SEC认为比特币市场受到如下操纵：

“洗牌”交易（左手买入，右手卖出，人为地制造市场波动）

比特币现货市场的影响者可能会操纵比特币定价

黑客攻击比特币网络（51% 攻击）和交易平台

对比特币网络的恶意控制

基于重大非公开信息的交易，包括传播虚假和误导性信息

涉及所谓“稳定币”Tether (USDT) 的操纵活动

比特币交易所的欺诈和操纵

在现货 ETF 申请被拒绝后，VanEck 首席执行官 Jan van Eck 表示：“我们可能对 SEC 昨天拒绝批准我们的现货比特币 ETF 感到更加沮丧，我们一直认为投资者应该能够通过受监管的投资产品而不是证券型 ETF 结构来获得比特币敞口是一种更好的技术。”

但根据Cboe交易所提交的申请，它符合“防止市场操作”和“保护投资者”两个要求。 Cboe 认为，在芝加哥商品交易所（CME）上市的比特币证券市场交易量的大幅减少以及比特币现货市场流动性的减少，已显着减少了市场操纵。此外，ETF允许投资者通过“受监管和透明的交易工具”来限制风险。当然，SEC 并不认可 Cboe 交易所的这两个论点，因为这不足以证明比特币现货市场具有抗操纵性。

SEC 主席 Gary Gensler 最近对基于比特币证券的 ETF 表现出开放态度，这些证券直接受美国商品期货交易委员会 (CFTC) 监管，而比特币现货市场在很大程度上不受监管。美国证券交易委员会担心，如果比特币现货 ETF 贸然上市并有人操纵它，美国证券交易委员会将难以发现操纵行为并且未能采取必要的投资者保护措施，这种风险仅比直接投资比特币“略高” .

ETF Trends 的执行编辑 Lara Crigger 表示，SEC 对 VanEck ETF 的裁决并不令人意外：“SEC 主席 Gensler 已经明确表示，比特币证券是他们的首选工具，因为证券合约是已知数量的，他们已经拥有健全的监管流程和框架，并且已经开始为投资者提供必要的保护，防止欺诈和操纵。现货比特币没有。”

CFRA ETF 研究主管 Todd Rosenbluth 此前曾预测，美国证券交易委员会“极不可能”在 2021 年批准比特币现货 ETF：“美国证券交易委员会仍然担心与加密货币相关的欺诈不太可能很快得到缓解。”

Bloomberg ETF 分析师 James Seyffart 本周在 Facebook 上写道，虽然他个人认为提议的 VanEck 比特币现货 ETF 发行应该获得批准，但他预计 SEC 会拒绝它。另一位分析师 Eric Balchunas 在最近的博客节目中表示，他预计日本 SEC 将在 2022 年 12 月批准现货比特币 ETF，但她认为可能还有更多时间。

加拿大企业家和风险投资家 Kevin O'Leary 认为 SEC 可能要到 2023 年才会批准加拿大的第一只比特币现货 ETF：“我没有得到更多信息 - 但我已经阅读了 SEC 对现货 ETF 的剖析，并且我认为他们会逐渐进入这个领域。”

共和党 SEC 专员 Hester Peirce 在本月早些时候的彭博会议上表示，“原因是比特币市场看起来不像我们受监管的证券市场，而 SEC 对看起来像我们自己的市场最满意。 "

加密借贷公司 BlockFi 和资深资产管理公司 Neuberger Berman 是最新申请比特币现货 ETF 的公司。加密指数基金公司Bitwise Asset Management最近也申请推出了现货Bitwise Bitcoin ETP Trust美国sec2022年比特币现货，并共同提交了一份约150页的研究报告，旨在解决美国证券交易委员会对比特币市场的担忧，并于近期撤出天。以前的比特币证券 ETF 文件。

Bitwise 首席信息官 Matthew Hougan 表示，SEC 对研究报告的回应可能会推动加密行业向前发展。

虽然日本继续拒绝比特币现货 ETF 的申请，但日本长期以来一直是该市场的领导者，因为它已经批准了许多基于比特币和以太坊的现货 ETF。 ARK Invest 等德国机构投资者长期以来一直接触温哥华的现货 ETF。